非农就业可能保持“连胜”,警惕金价被打个措手不及
今晚市场迎来美国3月非农报告,以正式为第二季度金融市场行情定调,尽管可能放缓,但预计就业市场的连胜势头可能会在3月份继续。
预计3月非农就业岗位增加20万个(前值为27.5万);失业率可能降至3.8%(前值为3.9%)。自2020年12月以来,美国就业岗位每月都在增加,3月份可能实现连续第39个月增长,虽然失业率在上个月升至两年高位,但连续25个月低于4%,这是自上世纪60年代以来最长的一次,表明就业市场依然在高利率环境下保持韧性。
不久前美国公布的去年第四季度经济摆脱了衰退的担忧,GDP折合成年率增长3.4%,受益于非金融企业的推动,上季度企业利润稳步增长,加上工人生产率的提高,可能会鼓励企业留住员工,从而延长经济扩张,经济的增长速度也超过了美联储官员所认为的1.8%的非通胀增长率。
上周美国公布2月PCE物价指数,尽管PCE创三年来最小增幅,但依然高于美联储的目标。虽然报告并未改变美联储6月降息的预期,但美联储主席鲍威尔在随后的讲话中表示会谨慎对待降息。
二季度金融市场的开局走势取决于就业数据对美联储今年晚些时候降息前景的影响。美联储一直将基准利率维持在2001年以来的最高水平,官员们表示,他们正在观察经济数据,以决定何时降息。
美联储官员一直担心,工资的快速增长可能会使通胀率高于美联储设定的2%的年化目标。所以,就业市场的意外疲软可能会促使美联储更快、更早地降息,以帮助刺激企业,避免经济衰退。
近期就业数据回顾
自今年2月以来,初请失业金人数一直徘徊在20万至21.3万之间,尽管年初出现了一系列引人注目的裁员。在2月和3月的调查期间,持续申请失业救济人数几乎没有变化。这表明劳动力市场的供需平衡正在改善,这将有助于缓和薪资上涨的压力。
美国2月职位空缺小幅增加,每个失业人口对应1.36个职位空缺,低于1月的1.43个。职位空缺与失业比率的下降反映了今年年初失业率的飙升。然而,经济学家认为,2月份该比率的下降并不标志着劳动力市场的重大转变。
被视为衡量劳动力市场信心的辞职率连续第四个月保持在2.2%不变。稳定的离职率表明,工资涨幅可能会继续放缓,这对整体通胀来说是个好兆头。
总的来说,就业市场如果继续处于一种依然健康且不会过度紧俏的状态,美联储就没有必要大幅降息。而如果就业数据比预期强劲,会对应近期美联储官员所强调的“不急于降息”的观点,会再次打压美联储6月降息的概率(目前维持在60%左右)。
4月金融市场的开局以黄金价格的强势为主题,如果非农显示就业市场加速放缓,会给黄金制造通向2350美元甚至挑战2400美元关口的动力。但考虑到金价此前已经出现连涨,忽视了市场对美联储的降息押注削减,如果非农意外超预期强劲,会对高位的黄金带来精准打压,不排除回到2200美元下方。
美股市场4月开局整体欠佳,因投资者权衡美联储推迟降息的可能性,美债收益率上涨削弱了投资兴趣,而美股是否能在弱势中翻身,取决于就业报告是否支持6月加息,有机构担心美股此前强劲的走势与降息预期相脱节,如果降息预期再遭削弱,美股短期内会变得脆弱。