英国央行料继续按兵不动，如何考虑偏高通胀和衰退压力？

紧随美联储决议其后，英国央行预计在本周四的政策会议上继续宣布维持利率不变，将银行利率维持在5.25%的15年高点，延续9月份央行暂停长期加息的决定。在暂停加息的同时，以下各大因素是英国央行必须继续密切关注的关键。

通胀压力依然高企

当前英国的通胀率依然是世界发达经济体中最高(达到6.7%)，服务业价格增长加速反映了顽固的高薪资压力，由于迄今为止14次加息的影响尚未显现的不确定性，通胀何时能达到2%的目标也变得复杂。

官方数据显示，至少22年来最快的工资涨幅仅略有放缓，就业市场的通胀热度正在减弱，比如招聘人员的起薪增长放缓。由于英国统计局在进行调查时出现问题，对劳动力市场的评估变得更加困难。

最新的中东冲突引发的全球石油和天然气价格上涨，可能会加大未来的通胀压力。英国央行在8月份发布了一份预测，称通胀率要到2025年第二季度才会回到2%，本次会议将会有最新的通胀预测更新，也是市场借以衡量利率前景的关键报告。

消费者支出受到挤压

截至9月份的三个月里，零售商的商品购买量下降了近1%，这是自2023年初以来的首次下降。经济学家表示，疲弱的数据增加了英国经济在2023年第三季度收缩的风险，这可能意味着经济衰退的开始。由于生活成本的紧缩给家庭带来了沉重的压力，消费者信心指数在10月份急剧下降。

和其他央行一样，虽然暂停加息，但是英国央行也尝试淡化市场对于明年是否需要降息的押注。与此同时，让市场保持利率将在相当长一段时间内保持在高位的展望，所以预计不会采取鸽派的立场。

目前金融市场认为，在2024年8月之前，英国央行降息的可能性不会超过50%。相比之下，市场预计美国将在6月份首次降息，预计欧洲央行也将比英国央行更早削减借贷成本。

因此从央行政策转向的方面看，英镑仍具备更长时间维持高利率带来的支撑，但是如果期间经济出现衰退压力，则将抹去英镑在这方面的优势，尤其当美国经济更具优势抑或市场资金在全球经济压力中偏向流入美元避险的情况下，应当留意英镑的下行压力。