在约一年的激进抗通胀后,央行们真的有底气结束加息?
在本周美联储、英国和日本央行公布决议前,多国通胀首先登场为本周行情预热。整体来看,主要经济体中,通胀压力最大的依然集中在欧洲,尤其是英国,而近期国际油价连续上涨至10个月高位再次给通胀压力带来考验。部分央行对抗高通胀的战斗已经持续了逾一年,不过仍未能以胜利姿态宣布告终。
美国
上周美国通胀已经带来了行情前奏,因为报告公布后,市场基本可以确定美联储本周决议不会宣布加息,将保持利率在目前5.25%至5.5%的水平。根据CME Fed watch Tool的数据,9月份暂停加息的可能性为97%。
上周三公布的8月通胀数据显示,美国通胀继续和降温。CPI较前月上涨0.6%,创14个月来最大环比涨幅;但核心CPI同比上涨4.3%,为近两年来最小同比涨幅。
通胀的持续放缓,加上最近劳动力市场的疲软,美联储越发接近本轮加息周期的尾声。不过虽然美联储在抑制通胀方面正在取得进展,但战斗尚未结束,使今年晚些时候进一步收紧政策的可能性继续存在。
在最新报告中,汽油价格上涨成为通胀的主要推动,住房成本也保持坚挺,为连续第40个月上涨。但由于近期租金需求走软,住房成本在未来几个月有望大幅放缓,所以并不会构成美联储的主要忧虑。如果是这样,美联储可能不需要更大幅度的加息,这一点如果在本周的决议中体现,市场也会削弱11月加息的预期。
欧元区
欧元区8月份通胀率高于预期,同比上涨5.3%,与7月份保持在同一水平。核心通胀率从7月份的5.5%降至8月份的5.3%。通货膨胀在一定程度上是由食品价格推动的,8月份的食品价格比2022年同月高出9.8%。相比之下,8月份能源价格继续处于通缩状态,同比下降3.3%,不过降幅不及7月份的6.1%。
欧央行上周决议对于通胀的描述是:通胀率在长时间内保持了过高的水平,大多数潜在通胀指标开始下降,但能源和食品成本上涨或让通涨面临上行风险,到2025年,欧洲央行的总体通胀率预计不能回到2%目标。
因此尽管欧央行在经过连续10次加息后暗示已经到了加息终点,但并没有完全排除继续加息的可能性,也再次表示“将基于根据即将发布的经济和金融数据、潜在通胀动态以及货币政策传导力度对通胀前景的评估”。
英国
英国当前的通胀为6.8%,依然是主要经济体中最高的。最新数据显示,在截至7月份的三个月里,英国工资增长保持在创纪录的水平,超过了通胀率,薪资持续增长将令英国央行感到担忧。
与此同时,英国公众对中长期通胀的预期在8月上升,5至10年的通胀预期从7月份的3.2%微升至3.3%;未来12个月通胀率的预期从4.3%上升至4.4%。政策制定者正在密切关注通胀预期,以确定他们还需要提高多少利率,以防止物价螺旋上升。
市场普遍预期英国央行将本周利率决议上宣布连续第15次加息,将利率调升至5.5%。但此次加息后是否还有更多的加息是市场正在探讨的,因为疲弱的经济增长和限制性利率现在正在产生预期的效果,有机会看到通胀在未来几个月继续放缓。英镑会否跌破5月底低点,就看英国央行仍保留多少的加息空间。
整体来看,全球通胀明显已经不复去年大幅上涨的势头,不过依然远高于主要央行的目标,而当前来看核心通胀依然在高位反复,所以政策制定者不愿轻易名言已经结束加息,以避免误判通胀前景,同时警告利率将在一段时期内保持高位,所以即便央行们可能暗示暂停加息的必要性,投资者也不应低估他们将通胀率拉回2%的决心。