2022年1月以来首次按兵不动,美联储步入“走走停停”的周期?
美联储将于周四凌晨公布6月份利率决议,预计将自2022年1月以来首次宣布保持利率不变。不过在目前的市场看来,这并不是加息周期的结束,而只是暂停。
长达15个月的加息迎来尾声?
美联储6月份的会议,无疑是其长达15个月的抑制通胀行动中最棘手的会议之一。自2022年3月以来,美联储已连续10次上调政策利率,至5%至5.25%的区间。
按照美联储官员此前透露,有意在6月“跳过”一次加息,然后在7月继续加息。这一策略将使官员们有更多时间研究美联储此前连续10次加息的经济影响,以及最近的银行业压力,因为加息的时间间隔较短。
上周,澳大利亚和加拿大央行在暂停加息后恢复了加息,增加了美联储7月继续加息的可能性。美联储正试图在两条战线上作战,政策制定者希望在通胀率高于目标两年多后,将其降至2%的目标。但他们也不想把利率推得太高,以免利率过高而压垮经济。
相互矛盾的数据向美联储“发难”
抗通胀方面的进展在最近几个月有所放缓,尤其是在服务业。美联储青睐的扣除食品和能源价格的指标在截至4月份的12个月中上涨了4.7%。剔除异常价格后,达拉斯联邦储备银行公布的一项指标显示,6个月通胀率为4.4%,是美联储目标的两倍多。
由于通胀仍远未达到目标,且失业率接近历史低位,给美联储继续加息提供空间。围绕6月不加息的不断演变的策略表明,更多的官员可能认为7月加息是适当的,这将把利率峰值的预期中值上调至5.4%左右,这将是22年来的最高水平。
基于通胀环境面临较大的不确定性,部分经济学家认为,美联储季度预测可能显示,今年的利率和通货膨胀率将高于他们三个月前的预期。更宽松的金融环境可能会进一步推动经济增长,可能会提振通胀预期。与此同时,关注季度展望是否会强调经济下行压力的担忧。
5月非农报告显示出喜忧参半的信号,增加了33.9万个就业岗位,不过失业率也有所上升。尽管物价压力持续存在,但消费者支出仍保持强劲,亚特兰大联邦储备银行的GDPNow模型对第二季度的预测接近2%。
如果6月份不加息,官员们在必要时重启加息可能会变得更加困难。为了避免这种结果,鲍威尔将需要在会后的新闻发布会上明确表示,可能需要做更多的工作来降低通胀。
为继续加息“敞开大门”?
本次如果决定按兵不动,意味着美联储在决定进一步收紧政策的程度之前,能够看到更多的数据,当前市场预期美联储年内可能还会至少加息一次,可能会显示年底联邦基金利率将从5.1%的中值上调25个百分点,如果点阵图表明有更多次的加息,则本次决议将被视为“鹰派”。
在美联储决议前,本周标普500指数和纳指收在2022年4月以来最高,纳指已经连涨七周,为2019年以来最长的周度连涨纪录。表明市场笃定本次不加息,但决定美股能否继续冲高的关键在于季度展望的更新,尤其是点阵图的变化,是否会显示出降息的可能性?
黄金价格自5月下旬至今都是处于区间模式,本周以来更是进一步窄幅发展,但美联储决议将决定其短期的大方向。如果明确只剩一次加息机会,金价可以寻得向上突破,届时关注重返1990美元上方的可能。如果美元和美债收益率双双回落,2000美元关口会重新成为目标。