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本周压轴行情:美国PCE物价指数能否改变市场方向?

周五美国4月PCE物价指数将压轴本周的行情,预计核心PCE物价指数年率为4.5%(前值4.6%);核心PCE物价指数月率预计维持在0.3%,表明通胀降温速度正在放缓。

随着经济显示出降温迹象,此前的数据表明通胀进一步放缓。4月份,美国CPI已经自两年来首次降至5%以下,令市场确认高通胀最糟糕的时期已经过去。美国通胀在2022年6月达到9%的峰值,当前虽然低于5%,但仍然远高于2019年的水平。

自去年3月以来,美联储已经10次加息,使利率达到2007年以来的最高水平。在5月份加息后,美联储已经暗示将暂停加息,因为此前的激进加息需要数个月的时间发挥效果,利率调整可能会使当前经济和市场处于更好的处境。

最近,支撑通胀的一个因素是服务业持续的用工需求,推动了薪资增长。因此美联储把重点放在除能源和住房以外的服务业上,因为这是劳动力市场吃紧可能对工资造成上行压力的领域,而这类服务业最有可能影响到价格。4月份就业报告显示,平均时薪比上年同期上涨4.4%,比上个月略快。

如果接下来通胀降温超过预期,且经济加速放缓,失业率上升,那么市场将进一步计价降息的可能性,目前市场预计美联储最早将在9月份降息25个基点。

按照经济学家的预期,美国通胀在降至5%后可能会放缓步伐,意味着可能维持在4-5%一段时间直至出现更明显的回落,逐渐靠近美联储的目标,到年底,可能会看到核心CPI稳定在2-3%的范围内。总而言之,美联储需要看到通胀更加明确的回落趋势才会“改口风”。

本次PCE物价报告的公布,将影响美联储在6月13日至14日的政策决议,届时将发布最新的经济和通胀预测,从预测的变化中市场可以寻找更具体的政策方向。

就今晚的数据来看,如果PCE物价指数连续两个月回落并维持在5%以下,有助于说服政策制定者确认暂停加息。在上一份通胀报告公布后,交易员推高美联储7月降息机率。但今晚数据预计显示通胀的降温放缓,可能不会令市场加大降息的押注。

如我们此前指出,本周以来市场以观望和谨慎情绪占主导,美股连续回撤、黄金处于区间交投,美元则在避险中上扬,如果数据显示PCE物价指数降幅放缓或不及预期,表明是否暂停加息的悬念要等待6月初公布的非农甚至到美联储决议后才能揭开,这种情况将不利于美股和黄金重启大幅反弹。同时留意美国即将进入长周末假期,今晚数据带来的波动可能增加。

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