加息一周年后,美联储面临权衡两大风险的考验
周四凌晨美联储即将公布3月利率决议,市场基本确定25个基点的加息可能,将基准利率升至4.75%-5%的区间,但是希望从美联储那里获取更多对于当前经济状况、通胀、近期银行业危机的更多观点。
当前正好距离美联储去年首次加息(2022年3月16日)已经过去一年的时间,期间已经进行了4.5个百分点的加息,以及5730亿美元的量化紧缩,通胀已经从当时的8.5%降至现在的6%,而经济在这段期间也展示出了高于预期的韧性。
如何权衡银行业危机和通胀风险?
之前市场的关注重点在于美国通胀去向以及经济的软着陆前景,但是近期的银行业动荡让投资者重新思考美联储继续加息会带来多大的冲击。
利率上升打击了持有美国国债、抵押贷款支持证券和市政债券等其他安全产品的银行,削减了这些固定收益资产的市场价值。以硅谷银行为例,被迫以巨额亏损出售了数十亿美元的股份,并在市场引起了对于危机爆发的恐慌,担忧经济可能再次出现衰退的风险。
自2022年7月以来,收益率曲线也一直在发出信号,警告经济增长放缓,因为短期收益率超过长期收益率,这种情况也给银行带来了严重的问题,所以当前考验美联储是否能处理好流动性问题。
六大央行协调行动缓解流动性压力
上周日,美联储和其他五家央行宣布采取行动,将美元互换安排的流动性从每周一次增加到每日一次,这与其它危机时刻采取的措施相呼应,令市场人士重新衡量美联储是否需要暂停加息。与此同时,近期公布的美国2月生产者价格和零售销售双双下降,也让美联储有了更多暂停加息的空间。
美联储大概率出招将安抚市场
整体来看,美联储可能会采取以下做法:利率可能会继续上调,但同时他们开始投入各种流动性工具或流动性缓冲,以帮助稳定银行业在市场上面临的流动性状况。
过去11天,市场基于银行业危机和加息预期出现了剧烈波动,而刚好这段时间处于利率决议前的噤声期,所以美联储无法及时通过言论给市场提供指引。
如果本次美联储发出信号——目前将集中在稳定银行体系的流动性上,一是稳定市场的担忧和波动,二是表明政策收紧进一步放缓,这种情况下美股将获得巨大的提振,加上近两周美股一直在低位区间徘徊,低位的技术支撑将加大其反弹的空间。
由于本次决议的论调存在较大不确定性,可以留意已经尝试2000美元关口的黄金价格此前连续两日调整,不排除会跟随决议再度冲高,但如果美联储依然强调加息计划,并体现在最新的点阵图中,或者是市场的避险情绪在美联储安抚过后迅速下降,金价则可能在高位结合阻力位遭遇打压而进一步调转趋势。