据国家统计局最新数据,2022年10月份,全国居民消费价格同比上涨2.1%,其中食品价格上涨7.0%,非食品价格上涨1.1%,食品中,猪肉价格上涨9.4%,是涨幅最大的品种。国际公认的温和通胀标准为2%,中国1-10月CPI同比增速刚好为2%,表明国内物价表现非常稳定、健康。
由于没有出现如欧美国家一样的恶性通胀,所以人民银行不会像美联储、欧央行一样激进加息。同样的,中国的通胀率没有像日本那样经常跌入负值区间,所以也没必要执行大力度的宽松货币政策。正如人民银行行长易纲所说:坚持实施稳健的货币政策。
实际上,宏观经济的压力来自GDP增速,而非CPI或者失业率。三季度GDP同比增速3.9%,远大于二季度的0.4%,但小于全年目标5.5%。三季度已经过去一个月,疫情袭扰之下,部分省会城市执行较为严格的防控政策,有可能损害本地GDP的增长。货币政策作为调控经济的重要手段,势必要做出维稳动作。
今年以来,一年期LPR利率下调两次,五年期LPR利率下调三次,四季度极有可能再次对两个周期的LPR利率进行下调,并且长期利率的下调幅度将大于短期利率。原因在于,5年期以上的LPR利率对标居民购房贷款,适度降低居民的购房压力,能够缓解当下楼市成交量同比下滑的局面。尤其对于商业发展不够繁荣的城市来说,财政收入比较依赖土地出让金,楼市成交量的恢复对此类城市来说意义重大。
基于四季度的降息预期,USDCNH或将受到提振。自今年9月份汇率破7以来,USDCNH最高触及7.3482,近一个月维持在7.2附近上下震荡。美联储在本月初宣布加息75基点,这与人民银行的宽松货币政策形成显著背离。在不考虑人民银行直接干预的情况下,USDCNH有可能在四季度触及7.5阻力位。
ATFX分析师团队综合观点:中国经济最大的支柱是制造业,而非房地开发,四季度的货币政策支持对象虽然包括房地产业,但重点仍在制造业身上。考虑到中国是出口大国,所以每月定期发布的进出口数据同样会对USDCNH构成影响,需要密切关注。
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