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ATFX:腾讯与联通的合作,若止步于业务层面,则利多强度不足

根据财报数据,二季度,在线游戏贡献营收716.83亿元(去年同期720.13亿元),占比53%,是腾讯第一大业务。财报中同样提到:在第二季期间,我们主动退出非核心业务,收紧营销开支,削减运营费用,使我们在收入承压的情况下实现非国际财务报告准则盈利环比增长。联系起来看,腾讯控股的中期战略就是稳住在线游戏业务,削减与游戏关联度不高的非核心业务支出。

今日(11月3日),中国联通发布公告:下属子公司联通创投

拟与腾讯创投新设合营企业,主要从事内容分发网络(CDN)和边缘计算业务。CDN和边缘计算机业务主要对标腾讯控股的云计算业务,该部分业务相比在线游戏来说,营收贡献率较低。如果中国联通和腾讯控股的战略合作止步于业务层面,而不存在股权、融资等金融方面的话,则该消息对腾讯控股股价的利多提振强度不足。截至今日11:30,腾讯控股下跌3.9%至221.4港元,佐证了上述论断。

10月1日,曾有传闻:中信集团将要对腾讯控股进行股权收购。腾讯控股当日即大涨10.6%,隔日再涨1.41%。直到中信集团表示:“传闻不实,无相关计划”后,涨势才暂停。将该事件与中国联通事件比较可以发现,股票市场更看重金融类的合作消息,而非业务层面的合作。因为前者对股价提振效果更直接、更迅速,而后者则需要漫长的时间验证,最终还有可能形成拖累。

关于互联网流量拐点的预期一直对软件服务类个股走势形成抑制。这种预期最初来自“双十一”“918”等线上购物节,主要针对电子商务类的个股,比如阿里巴巴、京东、拼多多等。腾讯控股的主营业务是在线游戏。网络游戏和网购虽然都是在线服务,但两者的目标群体完全不同。对于腾讯控股来说,只要能够再次研发出如王者荣耀、英雄联盟等热门游戏,营收就能再创新高。网络游戏本就是周期性起落的行业,腾讯控股面临的问题在于游戏研发的创意缺失,而不是用户增长的乏力(虽然这一情况也确实存在)。

ATFX分析师团队简明观点:腾讯控股曾经是港股市场第一高价股,低位类似于A股市场的贵州茅台。现如今由于中概互联网板块的集体走弱而持续下跌,本就具有“错杀”的特征。待腾讯控股推出新的热门游戏后(非小众游戏,需对标英雄联盟和王者荣耀级别),股价或有补涨可能。

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