周四凌晨2:00美联储即将公布利率决议，预计将连续第四次升息75个基点，联邦基金利率将达到3.75%-4.00%，随后2:30主席鲍威尔将召开新闻发布会。
决议关键看点
这一次的会议，市场最大关注点——美联储可能会就从12月开始放缓政策利率上调步伐的适当性展开讨论。前不久，澳储行和加央行都意外进行比市场预期更低的加息，表明全球央行的政策或开始迎来转向。
现在多数市场人士预计美联储12月将放缓加息幅度，届时或加息50个基点，到2022年底，基金利率将升至4.25%-4.50%，这与美联储的“点阵图”预测中值相符。
从近期美联储部分官员的表态来看，似乎已经开始考虑何时应该放慢加息步伐，因为任何加息举措都需要好几个月的时间才能生效，需要时间来评估持续加息后的影响。
不过放缓加息并不意味着停止加息，因为美联储已经明确表示过：只有在有’明确且令人信服的’证据显示通胀放缓后，才可能暂停该计划。按照市场预期，基金利率预计将在2023年第一季度达到4.50%-4.75%或更高的峰值。
加息下的经济
当前美国的经济现状是：核心通胀数据正在上升而非下降，经济在GDP连续两个季度下滑后已恢复增长，就业岗位继续快速增加，空缺岗位比失业人数多出400万，所以从理论上可以继续支撑美联储持续性加息。
但几十年来最激进的紧缩周期带来了更大的衰退风险，路透调查显示，美国经济在一年内发生衰退的概率为65%。今年美国国债出现有记录以来最严重的年度跌幅，股市出现2008年以来最大跌幅。
上周的美国Q3 GDP虽然强劲复苏，但并非尽是亮点，因为关键的消费者的商品支出连续第三个季度下跌，经济的走向可能取决于通胀是否降温到美联储认为可以放慢紧缩步伐的程。
债券市场继续发出经济衰退的担忧信号，3个月期和10年期美国国债收益率之差——上周出现了自2020年3月以来的首次倒转。鲍威尔所青睐的指标——3个月期国债收益率与18个月后的预期收益率之差正处于反转的边缘。
市场严阵以待
当前市场正在为今晚可能出现的大幅震荡做好准备，作为本次会议的最大看点，如果美联储正式以前瞻性指导来对外明确即将放缓紧缩周期，无疑将会看到美债收益率下滑，美元遭遇一波调整压力，股票市场会大为振奋，而美股三大指数的抽高也会带动其他风险资产的上扬，商品市场则由黄金和原油价格上涨为主线。
但我们认为当前美联储选择在当前的时间点明确立场的可能性不大，而是会继续强调“视经济数据而定”，以避免市场出现混乱。而只要美国实际利率在年底再次走高，美国经济依然比其他经济体更具韧性，美元仍会保持优势，美债收益率仍有继续走高的空间，无论是作为关键指标的10年期还是对利率变动更为敏感的2年期美债收益率。
