美联储纪要解读:明确透露加息步伐可能放缓
隔夜美联储公布了7月货币政策会议纪要,官员们认为“几乎没有证据”表明美国通胀压力正在缓解,并决心迫使经济尽可能放缓,以控制物价急升的趋势。
当时的会议上美联储将基准利率连续第二个月上调0.75个百分点,是自上世纪80年代初以来最快的收紧速度。但美联储也承认,需要开始更明确地承认存在这样的风险,即行动可能过头,过度抑制经济活动,意味着接下来的加息步伐可能放缓。
自7月份决议以来,金融市场对9月下一步加息幅度的押注在50-75个基点之间,因最新报告显示就业市场强于预期,而通胀则出现了降温的信号。而美联储纪要并不反映以上最新数据的变化,所以市场并不能从纪要中寻找更加及时的立场。
上个月非农新增就业52.8万,是预期的两倍多,失业率降至3.5%,与疫情前的低点持平,当时的报告发布后,市场再度押注美联储下次会议还将加息75个基点。不过,美国7月未季调CPI年率小幅回落录得8.5%,表明通胀减速后,0.5个基点的加息预期又重新受到青睐。
继7月份上调基准利率后,基准利率的目标区间为2.25%-2.5%,许多官员认为这一水平对经济来说大致是“中性”的。不过当前美联储官员的统一表态是:遏制40年来最严重的通货膨胀是他们的首要任务,意味着还需要继续加息。
而面对经济潜在衰退的前景,市场也开始聚焦明年美联储转为降息的可能性。不过美联储官员仍坚持加息直至明年的观点,旧金山联邦储备银行总裁戴利甚至表示,市场对明年降息的预期有些超前。
目前押注联邦基金利率的市场预期是明年年初达到3.5%左右的峰值,到2023年底下降。美联储下一次会议将在9月20-21日举行,所以在此之前的各项经济数据(尤其是通胀和非农)都会继续推动市场对于加息预期的变化。目前来看更大幅度加息的可能性已经降温,除非就业市场依然保持强劲,让美联储继续采取积极的紧缩政策。
另外将于8月25至27日举行的杰克逊霍尔全球央行年会也是市场关注重点,因为政策制定者往往会借该年会向市场传达重要的政策立场,尤其是作为东道主的美联储主席讲话是整个年会的高潮,甚至会为9月份夏季行情过后市场波动性的回归定调。