美元指数在上周录得本月以来的首次周线下滑，一方面投资者忧虑美国经济出现衰退风险上升，另外近期部分大宗商品价格的汇率削弱了通胀预期，也让美联储继续大幅加息的紧迫性下降。
在6月份美联储加息75个基点后，美元涨幅持续收窄，一度导致10年期美国国债收益率跌至两周低点，因为市场已经完全消化加息前景。美国联邦基金期货价格显示，美联储在7月的货币政策会议上加息75个基点的可能性为73%。但就9月份而言，市场已完全消化了仅50个基点的加息预期。
尽管美元自20年高位回落，但今年至今的表现仍远胜于其他主要货币。本月累计上涨了近3%，今年的累计涨幅超过8%。虽然美联储激进加息必要性减弱，但是整体利率上调幅度依然超过多数国家。昨晚美联储主席鲍威尔讲话认为美国经济的最大风险是持久的高通胀，而不是加息会使经济增长速度大幅放缓。
随着对衰退的担忧加剧，市场对于主要经济体的利率上调目标都在重新定价中。最为明显的非英国央行莫属，在其连续第五次将关键利率上调25个基点之后，不少经济学家预期其将在加息至1.5%后暂停加息，而目前利率已经达到1.25%。
而且一旦全球主要经济体都出现放缓风险甚至濒临衰退，借贷成本的上升伤害高风险资产吸引力，避险资金会再次进入美元，如往常我们所见到的情况一样，伴随金融环境的收紧，美元上涨优势依然明显。
渣打的研究数据显示，自去年7月以来，彭博美元指数大幅上涨的同时，彭博金融状况指数也收紧了2.5个百分点。如果金融状况指标再变动1.2个百分点将达到1998年以来的最低水平，意味着美元将进一步升值5%。
美国资本流动数据显示，近期投资者在减持风险资产的同时继续持有美元，使得外国投资者持有的美元现金头寸接近纪录高位，表明美元依然担起全球滞胀风险对冲者的主要角色，有助于缓冲美国经济放缓带来的下行压力。
