携程两大业务:
据携程集团2021年财报,住宿预订营收总额81.48亿元,占所有业务营收总额的41%,是第一大业务;交通票务营收总额69.05亿元,占比34%,是第二大业务。旅游度假和商务管理两项业务分别占比6%和7%,属于细分业务,对整体业绩表现影响不大。
新冠疫情从2020年开始,历经三年,虽然单日确诊人数已经大幅下降,但疫情防控措施愈加严格。2021年携程集团的营收相比2020年有所增长,但增幅不大,且远低于2019年的营收总额。2022年上半年,深圳、上海、北京依次爆发较为严重的疫情反扑,尤其是上海,全市封闭将近三个月时间,这对携程集团的住宿预订和交通票务两大业务构成显著冲击。我们预计,携程集团在今年上半年的营收增速将出现一定程度下降。根据官方公告,携程集团一季度财报将会在6月28日公布,而深圳、吉林的疫情高峰期就出现在一季度,我们预计本次财报数据大概率表现不会乐观。实际上,在携程集团的年报当也承认:“经营业绩已受到新冠病毒疫情的重大负面影响,疫情导致人们的旅行需求大幅下降,进而导致预订取消及新订单减少。”
与携程同属旅游板块的同程旅行已经公布今年一季度财报。一季度,同程旅游实现营收总额16.138亿元,同比增长6.5%,作为比较,2020年一季度,其营收总额增速为60%,是今年增速数据的十倍左右。携程集团2021年一季度的营收增速为-13%,预计今年一季度的营收降幅将进一步扩大。
自3月15日开始,携程集团港股股价就进入持续震荡状态,震荡区间(152~207)。由于恒生指数在最近一个月走强,所以携程集团股价也受到一定程度提振,截至目前,月线微涨1.87%,月内最高价曾触及199.8港元。不过,考虑到一季度财报预计表现不够乐观,携程集团较难在本月实现流畅涨势。
本周来看,携程集团日线级别在5月26日和6月14日形成两个低点:152.3和162.3,且两个低点依次抬高。这两个低点构成技术面的反弹结构,我们预计本周后三个交易日,携程集团有短线上涨的可能,但最高不会突破200整数关口。
偿债压力与流动性:
携程集团资产负债率42.42%,处于健康水平。流动负债占总负债的比例81.34%,表明其一年内需要偿还的债务较多。流动负债总计662.18亿元,流动资产总计661.08亿元,两者基本持平,预计短期内不会出现流动性危机。
2021年携程的毛利率在77.01%,处于较高水平,意味着行业潜在利润空间较大。在成本控制得当的情况下,携程集团能够实现较为充足的现金流。携程集团也意识到了这一点,其在年报中提到:“我们已迅速采取成本控制措施以缓解显著放缓的用户需求。”
携程集团技术图表:
▋总结
ATFX分析师团队认为:大危机之后就是大机遇。疫情的影响对携程集团的股价构成持续打击,这也意味着,在疫情结束之后,携程集团的股价将实现快速反弹。临界点在于疫情管制措施的撤销,而不是新冠病毒的消失或者特效药的出现,因为后一种情况出现的可能性太低。
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