欧央行利率决议中,拉加德再次重申,高通胀只是暂时的,未来将回落至2%附近,货币政策没必要做出改变。然而市场却并不买账,明显的一个例证是德国十年期国债收益率正快速上升,最新值0.233%,已经从连年负值的泥潭中解脱出来。其实,去年11月美联储主席鲍威尔在国会证词之前,和拉加德一样,坚定的认为高通胀只是暂时的,未来会自然回落,但在证词中,却突然改口说高通胀将持续存在,美联储有必要缩减每月购债。导致鲍威尔观点转变的,就是CPI数据屡创新高,没有丝毫转弱的迹象。市场普遍预期拉加德会有同样的转变,只要欧元区的CPI数据一直保持强势。所以,债券市场和欧元市场,买卖的并不是欧央行的货币政策,而是当下欧元区的CPI数据。
欧元区CPI最新值为5.1%,处于几十年来的最高水平。导致高通胀的因素一方面是原油价格高企,另一方面是波及全球的“芯片荒”问题。这两个因素也是美国高通胀的主因。目前看来,OPEC+没有大幅增产的计划,原油价格仍将维持在高位。新冠肺炎疫情虽然依旧严重,但西方国家已经不再严格执行防疫政策,美国部分州甚至已经不再强制居民佩戴口罩,这对于原油的需求面形成提振。芯片荒的问题也没能有效解决,根据美国商务部的数据:2021年对芯片的需求比2019年高出17%,但供应量并没有相应增加。同时,大部分半导体生产设施的产能利用率已达90%以上,这意味着必须建设新的生产设施才能增加芯片供应。建设芯片制造工厂是一个漫长的过程,短期内很难见效,这也意味着电子产品的涨价潮(或者说产能低估)仍将持续。既然高油价和“芯片荒”都无法在短期内解决,欧元区的高通胀便仍将持续。
▋关注EURJPY而非EURUSD
在市场预期欧央行终将紧缩货币政策的前提下,最合适的关注品种是EURJPY(欧元兑日元)而非EURUSD(欧元兑美元)。因为美联储同样处于紧缩货币政策的通道中,两相抵消,EURUSD大概率会以震荡收场。日本央行则不同,其CPI仍低于1%,且不够稳定,紧缩货币政策的可能性极低。对于EURJPY来说,欧元区的紧缩预期和日本央行的宽松预期,将刺激它实现快速上涨。
技术面来看,EURJPY已经在去年12月触底,当前处于多头趋势中,尤其2月3日欧央行利率决议后大涨的阳线尤为瞩目。未来随着欧元区CPI进一步走高,ERUJPY大概率还将进一步上涨。
▋总结
ATFX分析师团队认为:货币对的交易主要是做货币政策背离,EURUSD虽然是主流交易货币,但欧央行和美联储往往步调一致,这会压缩市场的交易机会。日元系货币对值得重点关注,因为日本央行的货币政策与美联储、欧央行等均有不同,这会刺激日元系货币的波动性,交易机会也就更多。
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