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ATFX港股:银行板块日内普遍回升,处于低估值的内银股怎么看?

12月份开局,港股在连跌之后迎来反弹,半日收涨逾300点,蓝筹股整体向好,科技股和金融股也录得回升,不过午后恒指涨幅有所收窄,内地股市表现也偏向捱沽,加上隔夜美股大挫,氛围上市场欠缺乐观的跟进。

11月份港股以近14个月低位收官,单月累积跌幅达7.49%(1901点),是今年跌幅第二多的一个月,7月份的时候曾经大跌逾9%,在过去六个月里市值缩水了近五分之一。蓝筹股方面,阿里健康(00241)、碧桂园服务(06098)、阿里及海底捞(06862)表现逊色,全月跌幅超过两成。

美联储主席鲍威尔讲话突然转鹰,隔夜美股收市急挫,但银行股却再度受加息前景所提振。今日香港本地银行股普涨,渣打集团涨逾2%,东亚银行涨1.42%,中银香港和汇丰控股涨约1%。如ATFX此前提及,环球升息前景对于银行板块释放利好,加息会增加银行的息差收入,尤其是对外围利率走势更为敏感的香港本地银行股。

内银股方面今日也有资金的追捧,盘中交通银行涨近5%领涨,邮政储蓄银行及招商银行也录得超过3%的涨幅,工商银行、建设银行及农业银行涨近2%,接近年底,市场继续关注银行板块估值修复行情。相比起香港本地银行股,内地银行对于外围升息环境的反应较不明显,主要与国内货币政策趋稳的环境有关。

今年以来银行股整体表现并不突出,无论是部分地方小规模疫情的反复,还是受房地产融资风险所制约,银行板块仍维持在估值的低点。据银保监会数据,大约有15%的融资是以房地产作为第二还款源,至少有45%的银行贷款直接或间接与房地产相关。从过往走势看,银行股与地产股走势相关系数大致在0.6~0.7,这也就表明了地产股对于银行股的连带影响,这一方面依然存在不确定性,银行股可能会在经济环境改善和房地产信贷风险的衡量中有所拉锯。

自10月份以来,内银股股价在震荡中呈现下行,以招商银行而言,自当时的高位已经累计回落逾11%,尽管内地银行在第三季度整体的财报表现较好,但股价走势并未跟上。Q3 A股上市银行中,多数银行实现营收、净利双增,有13家银行归母净利润增速超20%,江苏银行、平安银行利润增速均超30%。

从三季度财报看,银行整体不良率环比下降0.02个百分点,多数头部银行的不良率低于1%,今年9月末,银行业境内不良贷款余额3.6万亿元,不良贷款率为1.87%,在风险抵御能力有所增强,但业内人士仍指出受疫情冲击和延期还本付息政策到期影响,不良资产反弹压力仍然较大,并且要留意经济周期对于银行的经营环境带来影响。

而国内经济环境始终是最为关键的指导因素,先前的限电政策对于企业的产能有所限制,输入性通胀压力和供应链问题等影响市场信心和对前景的判断,但最新的经济数据表明整体经济环境已经如预期改善,生产经营活动也获得提振,加上消费行业景气度改善,作为周期股的银行板块从中长期来看,还是可以提供较好的回报。

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