波动率创1月来最剧烈上升，下周央行年会前美股震荡持续

在周五期权到期日到来之际，美股昨日走势加大震荡，本周CBOE波动率指数势创1月以来的最大单周涨幅。多方面的原因影响了走势的波动，而主要的因素就在于美联储纪要公布后，市场愈发相信减码计划很快就会登场，同时还有基于全球疫情蔓延的忧虑。

股票期权（Option）是一种建立在买方和卖方之间合约或叫约定，持有期权的人可以在未来的某个时间，以期权约定的价格，来买入或者卖出相应的股票。美股常规期权交到期日为每个月的第三个星期五，实际为周六到期，一般到来之前市场的波动性会跟随增加。

大部份期权持仓会于到期前被平仓或未获行使便到期，而对于期权持有者而言，行使期权有时可能比平仓较为有利。本周以来，美股抛售压力增加，标普500指数在周二结束了五连涨，而截止周四道指已经是三连跌。走势表明近月以来，期权到期日前美股走跌的现象还在持续。

股票期权可以作为美股走势的参考，如果股市处于上涨或者依然看好后市表现，那么投资者对于股票看涨期权的需求就会增加。昨日道指在下探两周低位后跌幅收窄，尾盘仅轻微下跌，也表明部分交易者在期权结算前低接买盘并继续观望。

这里还有另一项用于衡量美股走势的指标——CBOE波动率指数，作为衡量标普500波动程度，也称为VIX恐慌指数，一般来说当股市处于走高状态，波动率会相对走低，相反如果投资者担忧股市向下风险，波动率就会跟随上升，如果再遇上美股期权到期日震荡走势也会放大。

该指数并不能直接表明预期的股票价格变化将是上涨还是下跌，而只是作为预测市场的稳定性以及预期价格变化幅度的参考。当前美股市场面临的是美联储收紧政策的前景，所以投资者的担忧情绪在本周更占主导，CBOE波动率在本周结束了此前的四连跌，而且截止周四已经上涨逾40%，一度突破24至5月以来最高水平，目前回到22下方。

VIX指数通常在20以下表明股市表现较为稳定，任何超过30的读数表明接下来的价格可能会剧烈波动。非常高的读数发生在极端波动时期，通常是在重大市场抛售期间。VIX指数的历史最高纪录出现在2020年3月16日，当时疫情在全球股市引发了恐慌，该指数达到了82的极高水平。

在下周杰克逊霍尔全球央行年会召开前夕，市场仍将处于对政策面前景担忧的波动当中，因为不少投资者认为美联储主席鲍威尔有机会借届时的会议为契机向市场释放收紧政策的信号。但是另一方面，美国当前疫情有加重趋势，加上近期部分经济指标出现了高位放缓的信号，美联储也有理由继续观望，所以围绕于市场的不确定性将持续左右美股。